Os fundos de infraestrutura têm ganhado cada vez mais relevância dentro das estratégias de investimento de grandes clientes institucionais, como fundos de pensão, seguradoras e fundações. Com um apelo de diversificação e estabilidade de rendimentos, esses veículos oferecem exposição direta a projetos essenciais ao desenvolvimento do país. Neste artigo, exploramos em detalhes o funcionamento, o arcabouço regulatório, as tendências de mercado, as vantagens e desafios, além de oferecer uma visão prática para gestores e investidores institucionais.

Definição e funcionamento dos FI-Infra

Os Fundos de Infraestrutura (FI-Infra) destinam-se a aplicar majoritariamente em ativos ligados ao setor de concessões, como energia, saneamento, transportes e logística. Entre os principais componentes de sua carteira, destacam-se as debêntures incentivadas, certificados de recebíveis de infraestrutura e FIDCs específicos. Essas estruturas costumam ser organizadas em condomínio fechado com prazo determinado, o que limita resgates antecipados, mas permite negociação de cotas no mercado secundário da B3.

O gestor, em muitos casos, adota uma gestão passiva baseada em índices, buscando replicar benchmarks de infraestrutura e garantir previsibilidade nos fluxos de caixa. Essa estabilidade atrai instituições que demandam renda regular e proteção inflacionária, essenciais para o cumprimento de passivos de longo prazo.

Contexto regulatório e histórico recente

O marco legal para os FI-Infra ganhou força com a Instrução CVM 606, implementada em 2020, que padronizou regras de oferta e prestação de informações. Em paralelo, a Lei 14.173/23 e recentes resoluções do Conselho Monetário Nacional reforçaram a atratividade do setor de saneamento, abrindo espaço para projetos de tratamento de água e esgoto com isenção fiscal para investidores.

Esses aperfeiçoamentos regulatórios criaram um ambiente de maior segurança jurídica, estimulando emissões crescentes de debêntures incentivadas e atraindo um público institucional mais diversificado. Em consequência, o mercado vem testemunhando um ciclo virtuoso de captações e ampliações de carteira.

Crescimento e tendências recentes

Nos últimos anos, o setor privado aumentou significativamente sua participação no financiamento de infraestrutura. Apesar de ainda estar abaixo do volume requerido para atender a todas as demandas nacionais, observamos crescimento consistente dos investimentos, impulsionado por receitas previsíveis e retorno atraente.

O número de fundos de infraestrutura e o volume captado têm avançado de forma expressiva, conforme demonstram dados setoriais. A demanda por debêntures incentivadas, principal ativo desses fundos, segue em alta, refletindo o apetite dos investidores por ativos de longo prazo.

Papel estratégico no portfólio institucional

Os FI-Infra cumprem papel fundamental na diversificação de carteiras, oferecendo exposição a setores pouco correlacionados ao ciclo econômico tradicional, como transporte rodoviário e saneamento básico. Essa característica é valorizada por gestores que buscam reduzir volatilidade geral e proteger patrimônio.

Além disso, a defesa contra a inflação por ativos indexados e a isenção de imposto de renda sobre os rendimentos de debêntures incentivadas para pessoas físicas tornam esses fundos ainda mais atrativos.

Sustentabilidade e critérios ESG

Grande parte dos FI-Infra incorpora, em suas políticas de investimento, critérios ambientais e sociais rigorosos. Esses fundos avaliam impactos de projetos no uso de recursos hídricos, emissão de gases de efeito estufa e inclusão social das comunidades locais. Essa abordagem alinha-se às exigências de grandes investidores internacionais e reforça a reputação das instituições que aderem a práticas sustentáveis.

A adoção de métricas ESG também impulsiona a inovação, gerando novos produtos financeiros, como fundos temáticos voltados à transição energética e à economia circular.

Oportunidades e desafios para a próxima década

• Expansão de concessões em transporte e saneamento, com foco em investimento sustentável de longo prazo.
• Crescimento de modelos FIM-Infra (multimercado), ampliando estratégias de gestão ativa.
• Integração de projetos de energia renovável em larga escala, como parques eólicos e solares.

• Limitação no volume de oferta de ativos adequados, ainda dependentes de investimentos públicos.
• Necessidade de evolução contínua dos marcos regulatórios para maior segurança jurídica.
• Desafios na mensuração e divulgação padronizada de indicadores ESG.

Prognóstico e recomendações

Para se posicionar de forma eficiente nesse cenário, gestores institucionais devem monitorar de perto mudanças regulatórias e oportunidades em setores estratégicos, como logística portuária e infraestrutura de dados. A diversificação em fundos de diferentes estratégias — passivas e ativas — permite balancear risco e retorno, ajustando as carteiras às necessidades de perfil e horizonte de cada instituição.

É recomendável realizar due diligence detalhada, observar ratings de crédito dos projetos e priorizar fundos com histórico comprovado de governança e sustentabilidade. Dessa forma, as instituições estarão preparadas para capturar ganhos consistentes e cumprir suas obrigações de longo prazo com maior segurança.

Em síntese, os fundos de infraestrutura permanecem como uma alternativa robusta para instituições que buscam renda previsível e diversificação eficiente, contribuindo de maneira significativa para o desenvolvimento econômico e social do Brasil.